概述：相比于前三個(gè)月來(lái)說(shuō)，四月份鍍鋅板卷價(jià)格跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大，前三個(gè)月累跌61元/噸，而四月份整月下跌89元/噸，雖然跌幅不算很大，卻也呈現(xiàn)出金三銀四預(yù)期落空的局面。在價(jià)格持續(xù)下滑的同時(shí)，鋼廠供應(yīng)有所減量，但相比于需求的下降顯得更遜一籌，市場(chǎng)仍然是供過(guò)于求，在四月中旬社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)連續(xù)兩周不降反增。另外，四月份還出臺(tái)了出口關(guān)稅政策，雖然一季度出口同比出現(xiàn)增長(zhǎng)，但政策實(shí)施之后具體會(huì)產(chǎn)生多大的影響還是個(gè)未知數(shù)。傳統(tǒng)淡季即將來(lái)臨，對(duì)于五月份鍍鋅板卷行情走勢(shì)筆者將通過(guò)以下幾點(diǎn)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析：

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鍍層板卷進(jìn)出口情況

圖1：鍍層板（帶）進(jìn)口情況

2025年3月我國(guó)鍍層板（帶）進(jìn)口總量共計(jì)8.03萬(wàn)噸，月環(huán)比增幅7.97%，年同比降幅26.87%。

圖2：鍍層板（帶）出口情況

海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：2025年3月我國(guó)鍍層板（帶）出口總量共計(jì)187.54萬(wàn)噸，月環(huán)比增幅26.09%，年同比增幅10.59%。出口端的增量也難以讓人面漏喜色，一季度出口同比增長(zhǎng)14.77%，尤其是3月份突破新高，但是很難讓人聯(lián)想到是趕在關(guān)稅政策實(shí)施前而加快出口，4月份出口數(shù)據(jù)或出現(xiàn)明顯下降。

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鍍鋅板卷鋼廠國(guó)內(nèi)生產(chǎn)供應(yīng)情況

圖3：國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷產(chǎn)能利用率情況

4月份鍍鋅板卷平均產(chǎn)能利用率為64.04%，月環(huán)比上升2.61%，年同比下降1.94%。去年春節(jié)過(guò)后開(kāi)市一個(gè)月便達(dá)到生產(chǎn)峰值66.55%，之后高產(chǎn)值持續(xù)了近三個(gè)月的時(shí)間，今年花了兩個(gè)多月的時(shí)間才達(dá)到峰值64.91%，恢復(fù)速度較慢，受需求縮量影響，供應(yīng)較去年也有所減量。由于前四個(gè)月價(jià)格基本呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，并且在四月份鍍鋅與熱軋之間的價(jià)差大幅收窄，利潤(rùn)下降使得鋼廠生產(chǎn)鍍鋅板卷的積極性有所下滑，另外關(guān)稅政策也導(dǎo)致部分鋼廠出口訂單減少，因此產(chǎn)能利用率在四月上旬達(dá)到峰值之后便開(kāi)始下降。

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鍍鋅板卷庫(kù)存情況

圖4：國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷庫(kù)存走勢(shì)

今年累庫(kù)的起點(diǎn)比較比，低位在年前的144.62萬(wàn)噸，高位在2月份的174.42萬(wàn)噸，春節(jié)前后兩個(gè)月庫(kù)存總量增加了近30萬(wàn)噸，與去年的42萬(wàn)噸明顯減量，很大程度上是因?yàn)閺娜ツ晗掳肽觊_(kāi)始需求便明顯減量，使得多數(shù)貿(mào)易商做庫(kù)存的積極性下降。春節(jié)后一直處于降庫(kù)階段，不過(guò)進(jìn)入四月份降速明顯減緩，受價(jià)格持續(xù)下行影響，庫(kù)存消化困難，甚至出現(xiàn)連續(xù)兩周社會(huì)庫(kù)存增量的情況。最新一期庫(kù)存數(shù)據(jù)為156.08萬(wàn)噸，雖與往年相比處于低位水平，但相應(yīng)的需求也下降不少，近期處于供需雙弱的局面。

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市場(chǎng)利潤(rùn)情況

圖5：民營(yíng)鍍鋅板卷0.3mm盈利空間

4月邯邢C料/熱卷普碳（1010系列）結(jié)算價(jià)3290元/噸，較上月下跌70元/噸。4月份民營(yíng)鍍鋅板卷盈利空間呈現(xiàn)先升后降態(tài)勢(shì)，主要由于在這一輪下跌行情中，熱卷下跌速度要明顯慢于鍍鋅板卷，盈利空間收窄，也能解釋得通上文產(chǎn)能利用率為何出現(xiàn)下滑。目前民營(yíng)鍍鋅板卷0.3mm盈利空間為220元/噸，月中最低值為140元/噸。

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國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)

（一）主導(dǎo)市場(chǎng)行情走勢(shì)

圖6：鍍鋅卷板全國(guó)均價(jià)走勢(shì)

4月份鍍鋅板卷價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢(shì)，1.0mm全國(guó)均價(jià)從月初4111元/噸下跌至月底4022元/噸，整月下跌89元/噸，超過(guò)前三個(gè)月的累計(jì)跌幅。從貿(mào)易商反饋情況來(lái)看，4月份需求明顯要弱于3月份，上文提到社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)連續(xù)兩周增量的情況，加上訂貨成本偏高，不少商家減少了訂貨量。

（二）鍍鋅板卷區(qū)域價(jià)差情況

圖7：鍍鋅板卷廣州-天津市場(chǎng)價(jià)差情況

4月份國(guó)內(nèi)鍍鋅板卷均價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì)，各主流市場(chǎng)間價(jià)差出現(xiàn)較大變化，廣州與天津的價(jià)差由月初-240元/噸，持續(xù)擴(kuò)大至月底-360元/噸，倒掛空間不斷加大。主要是在價(jià)格下跌過(guò)程中，鋼廠對(duì)于鍍鋅板卷生產(chǎn)有所減量，另外資源外發(fā)至廣州，導(dǎo)致天津本地資源不多，因此造成了貿(mào)易商挺價(jià)意愿高于外地。并且隨著廣州市場(chǎng)主流資源價(jià)格不斷下跌，首鋼資源在廣州的價(jià)格也不斷被拉低。

（三）鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格

圖8：鋅錠與鍍鋅板卷價(jià)格走勢(shì)

4月0#鋅錠均價(jià)為22864元/噸，較3月23865元/噸下跌1001元/噸，跌幅為4.19%；1.0mm鍍鋅板卷全國(guó)均價(jià)為4047元/噸，較3月4121元/噸下跌74元/噸，跌幅為1.8%。

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5月市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)

筆者認(rèn)為：5月鍍鋅板卷價(jià)格或承壓下行。1、政策面，美國(guó)及印度等國(guó)家對(duì)于進(jìn)口我國(guó)的鋼材增加了一定額度的關(guān)稅，3月份出口數(shù)據(jù)亮眼存在搶出口的加持，后續(xù)出口端會(huì)受到影響。2、金三銀四需求釋放不及預(yù)期，且呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎偏悲觀。3、訂貨成本居高不下，隨著近期價(jià)格的不斷下跌，熱卷跌速要慢于鍍鋅，雖然成本端會(huì)有著支撐，但同樣會(huì)給到貿(mào)易商出貨壓力，虧損風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。

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