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8月份，宏觀降溫之后市場開始交易現(xiàn)實趨勢；整體來看8月份黑色端現(xiàn)實明顯低于預(yù)期，成材端大幅累庫，而鐵礦石供給同環(huán)比均出現(xiàn)600萬噸以上的增幅，處于歷史同期的最高水平，同時因前期發(fā)貨高位的問題，到港端也創(chuàng)下歷史單月新高，需求端環(huán)比基本持平，港口庫存小幅累庫；但因鋼廠美金現(xiàn)貨市場補庫的原因，鐵礦石價格表現(xiàn)較強，持續(xù)在98~104美金之間高位震蕩。

展望9月份，宏觀政策空白期，弱現(xiàn)實很難逆轉(zhuǎn)，整個黑色市場繼續(xù)承壓；而鐵礦石市場將繼續(xù)面臨供強需弱的格局，累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U大，但考慮到“雙節(jié)”補庫的影響，鐵礦石市場震蕩幅度加劇，預(yù)計價格在95-105美金之間寬幅震蕩。

9月份鐵礦石市場運行邏輯分析：

宏觀：

國外：

美國降息預(yù)期加強，但考慮到該事件屬于預(yù)期內(nèi)的事情，預(yù)計降息前期可能帶來波動，預(yù)期兌現(xiàn)之后商品回歸自身基本面走勢；

國內(nèi)：

當(dāng)前股市表現(xiàn)較好，預(yù)計短期難有大的刺激政策；同時從7月份的固投數(shù)據(jù)來看，數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，預(yù)計8月份很難逆轉(zhuǎn)；

鐵礦石基本面：

9隨著澳洲礦山的沖量疊加非主流礦山發(fā)貨恢復(fù)，預(yù)計供給端環(huán)比維持高位，同比繼續(xù)維持500萬噸的增幅；同時隨著前期發(fā)貨高位的問題預(yù)計9月份若無臺風(fēng)影響到港量或?qū)⒃賱?chuàng)新高；而需求端因環(huán)保問題環(huán)比小幅回落，港口庫存累庫趨勢或?qū)⒂兴鶖U大。

黑色商品：

8月份整個粗鋼累庫超200萬噸，為歷史上除春節(jié)前后之外單月的最大累庫幅度，隨著成材出口壓力加大，預(yù)計9月份很難逆轉(zhuǎn)累庫趨勢或去庫遠(yuǎn)不及預(yù)期，整個黑色市場壓力較大；同時，因鋼廠八月份高價貨采購較多，預(yù)計9月份利潤或?qū)⒋蠓湛s甚至面臨虧損局面，負(fù)反饋風(fēng)險加劇。

綜上所述，9月宏觀政策空白期，鐵礦石價格運行再次回歸基本面主導(dǎo)，當(dāng)下鐵礦石供需過剩格局加劇，疊加成材端的庫存壓力，整個黑色市場負(fù)反饋風(fēng)險大增；但考慮到當(dāng)下鋼廠尚有利潤，同時疊加9月份鋼廠補庫預(yù)期，其價格也難跌破前期低點；預(yù)計9月份鐵礦石價格或?qū)⒊氏鹊鬂q趨勢，價格在95-105美元區(qū)間波動；如成材端繼續(xù)維持快速累庫趨勢，鐵礦石價格可能跌破90美元。

風(fēng)險提示：個人觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議?。ㄉ虾ｄ撀?lián) 朱克東 021-26094214）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：朱克東

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