我的鋼鐵網(wǎng)：價(jià)格走勢方面，本周鐵礦石價(jià)格環(huán)比小幅上漲，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)104.7美元/噸，周環(huán)比上漲0.5美元/噸，漲幅0.48%。周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在104-106美元/噸區(qū)間窄幅波動，目前11月均價(jià)為103.8美元/噸。從價(jià)差來看，鐵礦1/5合約價(jià)差在上周走擴(kuò)至高位后本周出現(xiàn)收縮，Mysteel65%-62%指數(shù)價(jià)差重新走擴(kuò)，港口中高品價(jià)差低位持穩(wěn)，中低品價(jià)差小幅走擴(kuò)。周初受中品價(jià)格較強(qiáng)影響，鐵礦價(jià)格一度沖高，而后隨著部分鋼企公布高爐年檢計(jì)劃，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下降，鐵礦供增需降格局凸顯，47港鐵礦石庫存累至1.59億噸，鐵礦價(jià)格出現(xiàn)小幅補(bǔ)跌，整體震蕩區(qū)間較上周擴(kuò)大。本周宏觀消息陸續(xù)出現(xiàn)，六部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)的實(shí)施方案》，周四國新辦將舉行例行吹風(fēng)會，介紹增強(qiáng)消費(fèi)品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費(fèi)政策措施有關(guān)情況；發(fā)改委組織召開價(jià)格無序競爭成本認(rèn)定工作座談會，治理企業(yè)價(jià)格無序競爭，維護(hù)良好市場價(jià)格秩序，但周內(nèi)宏觀層面對黑色系價(jià)格方向推動較為有限，仍延續(xù)弱需求敘事。

本周美元市場整體流動性一般，成交主要集中于一級市場。具體來看，礦山本周出貨積極性較高，主流貨物已出現(xiàn)以1月61%指數(shù)結(jié)算的成交；其中PB粉流動性較好，礦山成交在1月61%指數(shù)溢價(jià)1.2附近，二級市場報(bào)價(jià)亦傾向采用61%指數(shù)，當(dāng)前多集中于1月61%指數(shù)+1.5附近。BHP本周招標(biāo)多筆資源，麥克粉、紐曼粉均實(shí)現(xiàn)61%及62%指數(shù)兩種計(jì)價(jià)模式成交，但無論何種模式，成交溢價(jià)均呈下跌趨勢，紐曼粉浮動價(jià)格跌幅尤為明顯。高品資源方面，受港口關(guān)注度提升帶動，美元市場上卡粉亦吸引了部分參與者關(guān)注，平臺成交在65%指數(shù)溢價(jià)0.8，較上一筆小幅提升。塊礦需求一般，本周礦山成交多筆主流塊礦資源，成交同樣開始采用61%指數(shù)計(jì)價(jià)模式，而塊礦溢價(jià)則繼續(xù)小幅下跌至0.0925美元/干噸度；消息人士認(rèn)為，當(dāng)前塊礦溢價(jià)已處于相對低位，后續(xù)下行空間較為有限。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供增需降。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落至3278.4萬噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計(jì)同比增加3012萬噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比大幅回升至2939.5萬噸。需求端，本期日均鐵水234.7萬噸，環(huán)比降1.6萬噸，247家樣本鋼廠盈利率環(huán)比降2.6個百分點(diǎn)至35.06%。庫存端，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫166.37萬噸，目前處于1.59億噸。產(chǎn)業(yè)層面，本周五大材產(chǎn)量環(huán)比增加，需求略有下降，基本和去年同期水平持平，降庫速度也符合季節(jié)性表現(xiàn)，庫銷比高位小幅向下，基本面表現(xiàn)中性，螺紋表現(xiàn)好于熱卷。

其他層面，11月24日，國家發(fā)展改革委會同有關(guān)部門及相關(guān)行業(yè)協(xié)會召開會議，研究制定價(jià)格無序競爭成本認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)工作。會議指出，目前部分行業(yè)價(jià)格無序競爭問題仍然突出，一些企業(yè)對規(guī)范價(jià)格競爭行為的要求落實(shí)不到位，甚至依然存在擾亂市場價(jià)格秩序的行為。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門持續(xù)推進(jìn)相關(guān)工作，治理企業(yè)價(jià)格無序競爭，維護(hù)良好市場價(jià)格秩序，助力高質(zhì)量發(fā)展。

1. 價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格持跌運(yùn)行

本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)104.7美元/噸，周環(huán)比上漲0.5美元/噸,漲幅0.48%。上海螺紋鋼價(jià)格3187元/噸，周環(huán)比上漲41元/噸，漲幅0.28%。鐵礦石價(jià)格方面，新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉大于62%澳粉指數(shù)。

進(jìn)口利潤方面，即期進(jìn)口利潤周環(huán)比走擴(kuò)，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為-6元/噸，周環(huán)擴(kuò)大5元/噸；基差方面，基于01合約基差，青島港PB粉基差為-1，周環(huán)比收縮6。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環(huán)比擴(kuò)大34元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為116元/噸。

2. 基本面：中國進(jìn)口鐵礦石基本面供增需降，港口庫存環(huán)比再度累庫

2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)回落、到港回升，下期發(fā)運(yùn)下降、到港回落

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比回落，處于近三年同期高位水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3278.4萬噸，周環(huán)比減少238萬噸；11月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3287.9萬噸,環(huán)比上月增加3萬噸，同比去年增加216萬噸。其中澳洲周均發(fā)運(yùn)量1900.2萬噸，環(huán)比上月減少52萬噸,同比去年增加94萬噸;巴西周均值為797.9萬噸，環(huán)比上月減少63萬噸,同比去年增加13萬噸。從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況來看,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增加3012萬噸；其中巴西累計(jì)同比增加1567萬噸,澳洲累計(jì)同比增加1942萬噸,非主流累計(jì)同比減少497萬噸。根據(jù)模型測算及近期天氣預(yù)測，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)下降。

47港鐵礦石到港量環(huán)比回升，處于近三年同期高位水平。根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2369.9萬噸，周環(huán)比減少399萬噸；11月到港量周均值為2569.6萬噸，環(huán)比上月減少229萬噸,同比去年增加31萬噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少517萬噸,其中澳洲累計(jì)同比增加905萬噸，巴西累計(jì)同比減少397萬噸,非主流累計(jì)同比減少1025萬噸。根據(jù)模型測算及近期天氣預(yù)測，預(yù)計(jì)下期到港量回落。

2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)減量，進(jìn)口礦庫存去庫

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量繼續(xù)減量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為234.68萬噸/天，環(huán)比上周減1.6萬噸/天，較年初減6.03萬噸/天，同比增0.81萬噸/天。

本期新增10座高爐檢修，3座高爐復(fù)產(chǎn)。高爐檢修主要發(fā)生在南方地區(qū)，主要因虧損范圍擴(kuò)大疊加需求走弱，對高爐進(jìn)行年檢，除個別高爐下周復(fù)產(chǎn)之外，其余多為中長期性的檢修；高爐復(fù)產(chǎn)發(fā)生在河北、江蘇地區(qū)，為高爐檢修結(jié)束后按計(jì)劃復(fù)產(chǎn)。

根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期鐵水繼續(xù)下滑。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫 下期或累庫

中國47港鐵礦石庫存環(huán)比累庫，低于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫存總量15901.22萬噸，環(huán)比累庫166萬噸，較年初累庫291萬噸。比去年同期庫存低28萬噸。

下期從卸貨端考慮，到港回落；從需求端考慮，鐵水或環(huán)比下滑，日均疏港量下降，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫量或?qū)⒏哂诔鰩炝?。綜合預(yù)測，下期47港港口庫存或累庫。

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)10月31日預(yù)計(jì)，11月份中國鐵礦石市場供大于求，47港鐵礦石庫存累庫。

3.下周展望

展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅回落，到港量環(huán)比小幅減少。需求端，下周全國鐵水產(chǎn)量環(huán)比或繼續(xù)下滑。庫存端，47港港口鐵礦石庫存環(huán)比累庫。綜上所述，下周鐵礦石價(jià)格或繼續(xù)震蕩運(yùn)行

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