英美資源上調(diào)2026鐵礦生產(chǎn)目標(biāo) 核心礦區(qū)布局彰顯長(zhǎng)期增長(zhǎng)信心

2026年02月07日 16:53 海外礦業(yè)投資責(zé)編：戚金榮作者：海外礦業(yè)投資

2026年2月5日，全球礦業(yè)巨頭英美資源集團(tuán)（Anglo American）正式發(fā)布2025年第四季度運(yùn)營(yíng)報(bào)告。報(bào)告顯示，集團(tuán)鐵礦板塊在四季度交出亮眼答卷，產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)雙雙實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，為2025年畫(huà)上穩(wěn)健句號(hào)的同時(shí)，更上調(diào)了2026年生產(chǎn)指導(dǎo)目標(biāo)，同步披露2027年增長(zhǎng)規(guī)劃，彰顯對(duì)全球鐵礦石市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心。

一、四季度產(chǎn)銷(xiāo)雙增，2025全年穩(wěn)健收官報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，英美資源2025年第四季度鐵礦生產(chǎn)與銷(xiāo)售均呈現(xiàn)積極態(tài)勢(shì)。四季度鐵礦總產(chǎn)量達(dá)1510萬(wàn)噸，較上年同期增長(zhǎng)6%，較三季度環(huán)比提升5%，生產(chǎn)效率穩(wěn)步提升；銷(xiāo)售端表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，四季度鐵礦總銷(xiāo)量1617萬(wàn)噸，雖同比基本持平，但環(huán)比大幅增長(zhǎng)12%，展現(xiàn)出良好的市場(chǎng)消化能力。從全年維度看，2025年集團(tuán)鐵礦石總產(chǎn)量為6080萬(wàn)噸，同比小幅下降2%；全年銷(xiāo)量累計(jì)達(dá)6154萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1%，銷(xiāo)量增速跑贏產(chǎn)量增速，庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率得到優(yōu)化。這一表現(xiàn)背后，是巴西Minas-Rio礦區(qū)的持續(xù)發(fā)力與南非Kumba礦區(qū)的穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)形成互補(bǔ)——盡管Kumba礦區(qū)受外部物流條件限制產(chǎn)量略有波動(dòng)，但Minas-Rio礦區(qū)的強(qiáng)勁運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)部分彌補(bǔ)了缺口，確保集團(tuán)整體業(yè)務(wù)穩(wěn)定。值得注意的是，2025年英美資源曾兩度調(diào)整全年產(chǎn)量目標(biāo)，從年初的5700萬(wàn)-6100萬(wàn)噸，到三季度末上調(diào)至5800萬(wàn)-6200萬(wàn)噸，最終以6080萬(wàn)噸的實(shí)際產(chǎn)量收官，處于調(diào)整后目標(biāo)區(qū)間的中上部，印證了集團(tuán)對(duì)生產(chǎn)節(jié)奏的精準(zhǔn)把控。二、2026目標(biāo)上調(diào)，核心礦區(qū)差異化布局在四季度良好運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)的支撐下，英美資源對(duì)2026年鐵礦生產(chǎn)作出積極調(diào)整：將全年總產(chǎn)量區(qū)間上調(diào)至5500-5900萬(wàn)噸，較此前公布的5400萬(wàn)-5800萬(wàn)噸區(qū)間提升100萬(wàn)噸，上調(diào)幅度約1.9%。這一調(diào)整不僅是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)需求的積極回應(yīng)，更體現(xiàn)了集團(tuán)對(duì)旗下礦區(qū)產(chǎn)能釋放潛力的信心。從礦區(qū)分解目標(biāo)來(lái)看，2026年兩大核心礦區(qū)將呈現(xiàn)差異化發(fā)展格局：巴西Minas-Rio礦區(qū)產(chǎn)量目標(biāo)定為2400萬(wàn)-2600萬(wàn)噸，較2025年的實(shí)際表現(xiàn)進(jìn)一步提升，延續(xù)了該礦區(qū)近年來(lái)的增長(zhǎng)勢(shì)頭。作為集團(tuán)鐵礦板塊的增長(zhǎng)引擎，Minas-Rio礦區(qū)憑借強(qiáng)勁的運(yùn)營(yíng)效率和檢修工作的順利完成，已連續(xù)多次獲得產(chǎn)量目標(biāo)上調(diào)，成為支撐集團(tuán)整體增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量。與之相對(duì)，南非Kumba礦區(qū)2026年目標(biāo)定為3100萬(wàn)-3300萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量將低于2025年水平。這一調(diào)整的核心原因在于該礦區(qū)的技術(shù)升級(jí)計(jì)劃——超重介質(zhì)分選項(xiàng)目（Ultra-High-Dense-Media-Separation project）將于2026年下半年接入生產(chǎn)系統(tǒng)。盡管短期產(chǎn)量受到一定影響，但英美資源明確表示，將通過(guò)動(dòng)用成品庫(kù)存保障銷(xiāo)量穩(wěn)定，避免市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)波動(dòng)。同時(shí)，Kumba礦區(qū)的最終產(chǎn)量仍取決于第三方鐵路和港口的可用性與性能，這一約束條件也反映出南非礦區(qū)長(zhǎng)期面臨的物流瓶頸問(wèn)題——此前該礦區(qū)就曾因Transnet鐵路運(yùn)輸能力不足導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)鐵礦石庫(kù)存積壓，2023年底庫(kù)存曾從610萬(wàn)噸增至780萬(wàn)噸。三、2027年增長(zhǎng)藍(lán)圖敲定，長(zhǎng)期產(chǎn)能持續(xù)釋放除2026年目標(biāo)調(diào)整外，英美資源同步披露了2027年鐵礦石生產(chǎn)指導(dǎo)目標(biāo)，將全年總產(chǎn)量區(qū)間設(shè)定為5900-6300萬(wàn)噸，較2026年目標(biāo)區(qū)間上限提升400萬(wàn)噸，增長(zhǎng)預(yù)期顯著。值得關(guān)注的是，2027年Kumba礦區(qū)產(chǎn)量目標(biāo)將維持2026年水平，這意味著增長(zhǎng)動(dòng)力將主要來(lái)自Minas-Rio礦區(qū)的持續(xù)發(fā)力，以及Kumba礦區(qū)技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目投產(chǎn)后的效率提升。從行業(yè)視角來(lái)看，英美資源的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃與全球礦業(yè)巨頭的整體布局形成呼應(yīng)。淡水河谷已將2026年鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)上調(diào)至3.35-3.45億噸，目標(biāo)2030年達(dá)到3.6億噸；Fortescue 2026財(cái)年（2025.07-2026.06）發(fā)運(yùn)目標(biāo)設(shè)定為1.95-2.05億噸，鐵橋項(xiàng)目等新增產(chǎn)能逐步釋放。四大礦山集體偏向積極的產(chǎn)能規(guī)劃，預(yù)示著2026-2027年全球鐵礦石供應(yīng)將保持寬松格局，而英美資源憑借兩大核心礦區(qū)的差異化布局和技術(shù)升級(jí)投入，有望在競(jìng)爭(zhēng)中鞏固市場(chǎng)份額。四、行業(yè)影響與市場(chǎng)展望英美資源上調(diào)2026年生產(chǎn)目標(biāo)，對(duì)全球鐵礦石市場(chǎng)將產(chǎn)生多重影響。從供應(yīng)端來(lái)看，新增100萬(wàn)噸的產(chǎn)量目標(biāo)雖在全球市場(chǎng)中占比有限，但疊加其他礦山的產(chǎn)能釋放，將進(jìn)一步強(qiáng)化供需寬松的市場(chǎng)預(yù)期，可能對(duì)礦價(jià)形成一定壓力——此前已有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026年鐵礦石市場(chǎng)過(guò)剩格局難改，礦價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)寬幅震蕩態(tài)勢(shì)。從企業(yè)戰(zhàn)略層面看，英美資源的布局體現(xiàn)了“短期穩(wěn)供應(yīng)、長(zhǎng)期提效率”的核心思路：通過(guò)庫(kù)存調(diào)節(jié)應(yīng)對(duì)Kumba礦區(qū)短期產(chǎn)能波動(dòng)，保障市場(chǎng)穩(wěn)定；同時(shí)加大技術(shù)投入優(yōu)化生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。對(duì)于下游鋼鐵企業(yè)而言，穩(wěn)定的供應(yīng)預(yù)期有助于降低原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而Kumba礦區(qū)的技術(shù)升級(jí)也可能帶來(lái)鐵礦石品質(zhì)的提升，進(jìn)一步適配鋼鐵行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型需求。展望未來(lái)，英美資源的鐵礦業(yè)務(wù)增長(zhǎng)仍需關(guān)注兩大關(guān)鍵變量：一是Minas-Rio礦區(qū)的產(chǎn)能釋放節(jié)奏能否達(dá)到預(yù)期，二是南非物流基礎(chǔ)設(shè)施的改善進(jìn)度能否匹配Kumba礦區(qū)的生產(chǎn)需求。若這兩大條件得到滿(mǎn)足，集團(tuán)有望順利實(shí)現(xiàn)2027年增長(zhǎng)目標(biāo)，進(jìn)一步鞏固其在全球鐵礦石市場(chǎng)的核心地位。

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