上周末以來(lái)，產(chǎn)地市場(chǎng)出現(xiàn)率先出現(xiàn)試探性上漲并且范圍和幅度逐漸擴(kuò)大，市場(chǎng)氛圍明顯好轉(zhuǎn)。同時(shí)，港口煤價(jià)跌幅收窄。昨日，CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)4500K小幅上漲2元/噸，5000K和5500K環(huán)比持平，結(jié)束了自3月5日以來(lái)的下跌趨勢(shì)。今日，港口市場(chǎng)大為改觀，情緒推升下，4500K至5500K三個(gè)品種價(jià)格分別上漲7元、6元、6元/噸，收于570、655、737元/噸。

回顧近期的市場(chǎng)走勢(shì)，自年初印尼宣布大幅削減2026年產(chǎn)量以及RKAB生產(chǎn)配額審批緩慢迫使部分印尼煤礦暫?，F(xiàn)貨動(dòng)力煤出口以來(lái)，中國(guó)動(dòng)力煤價(jià)格在春節(jié)前后便保持堅(jiān)挺并出現(xiàn)明顯上漲，CCTD5500K價(jià)格突破750元/噸，與2025年同期的下滑趨勢(shì)形成鮮明對(duì)比。

隨后在2月底，美以與伊朗的沖突爆發(fā)，引發(fā)國(guó)際主要能源商品大幅上漲，國(guó)際煤炭?jī)r(jià)格也再次與油氣價(jià)格掛鉤，溢價(jià)明顯。然而，進(jìn)入三月以來(lái)，港口煤價(jià)再次跌回750元/噸以下。首先，中東的地緣沖突對(duì)中國(guó)的能源體系，尤其是煤炭供應(yīng)鏈并沒(méi)有造成直接沖擊，能源替代效應(yīng)在中國(guó)也沒(méi)有明顯體現(xiàn)。在淡季前夕，國(guó)內(nèi)電廠進(jìn)行春季檢修，需求疲軟，對(duì)高價(jià)煤的接受度不高。其次，節(jié)后中國(guó)供應(yīng)恢復(fù)較快，根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，盡管前2個(gè)月產(chǎn)量同比小幅下降，但考慮到2025同期較高的基數(shù)，整體供應(yīng)仍保持充足。另外，春節(jié)前后偏低的港口庫(kù)存也是促成煤價(jià)上漲的重要因素，但是3月以來(lái)，港口庫(kù)存迅速反彈，失去了對(duì)煤價(jià)的支撐。因此，3月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤價(jià)的低迷與國(guó)際煤價(jià)的高漲形成了鮮明對(duì)比。

不過(guò)本周煤價(jià)最終得以企穩(wěn)并實(shí)現(xiàn)短期反彈。

一方面，美以與伊朗的沖突有愈演愈烈的趨勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于后期的能源、化工等大宗市場(chǎng)的走勢(shì)有了更明確的預(yù)期。亞洲動(dòng)力煤市場(chǎng)因能源替代帶來(lái)的價(jià)格高位波動(dòng)依然在持續(xù)。油價(jià)快速上漲使得中國(guó)煤化工企業(yè)的利潤(rùn)空間打開(kāi)，對(duì)煤炭的需求量和煤價(jià)的接受度均有提高。盡管有投機(jī)需求的存在，但上漲的油價(jià)也使得近期中國(guó)沿海煤炭運(yùn)費(fèi)快速上漲，推高了終端用煤成本，為煤價(jià)提供了支撐。

另一方面，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，中國(guó)2月份動(dòng)力煤進(jìn)口量為2287.3萬(wàn)噸，同比減少10.3%，環(huán)比下降33.7%，為2023年3月份以來(lái)的最低值。受到印尼進(jìn)口煤縮量影響，沿海電廠部分需求將轉(zhuǎn)向北方港口。近期4500大卡市場(chǎng)煤價(jià)格跌至接近長(zhǎng)協(xié)煤價(jià)水平，有較強(qiáng)的觸底信號(hào)，市場(chǎng)詢貨積極性有所升高，并且在產(chǎn)地價(jià)格明顯上漲的情況下，整體市場(chǎng)情緒升溫，投機(jī)需求進(jìn)入市場(chǎng)。另外，由于四月份的鐵路檢修，市場(chǎng)預(yù)計(jì)北方港口庫(kù)存累積速度將有所放緩，將對(duì)煤價(jià)形成支撐。

綜合來(lái)看，盡管受國(guó)內(nèi)淡季需求疲軟及庫(kù)存回升壓制，但本周在地緣沖突推高油價(jià)、進(jìn)口煤大幅縮量促使需求轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)、低卡煤價(jià)觸及長(zhǎng)協(xié)引發(fā)抄底、以及鐵路檢修預(yù)期放緩累庫(kù)等多重利好共振下，市場(chǎng)情緒顯著升溫，推動(dòng)煤價(jià)全面企穩(wěn)回升。預(yù)計(jì)下周煤價(jià)在情緒帶動(dòng)下上漲空間依然存在。

來(lái)源 | CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

作者 伊森

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